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LBO : Leveraged Buy Out, ce qu'il faut savoir

19/09/2022
Jérôme Benaïnous

Le LBO est un acronyme anglais signifiant Leveraged Buy Out. C’est en réalité une opération financière visant à racheter une société grâce à l’endettement. AFEX vous explique ici tout ce qu’il faut savoir sur cette procédure.

Qu’est-ce que le LBO ?

Le LBO, Leveraged Buy Out est un processus qui permet le rachat d’une entreprise par effet de levier. Pour ce faire, l’endettement est le moyen de financer tout ou partie de cet achat. Si la globalité n’est pas prise en charge par ce type d’investissement, il faudra alors prévoir un apport de vos fonds propres. De manière générale, 90 % du montant du rachat est financé par de la dette tandis que les 10 % restants sont issus de fonds propres.

Fonctionnement du LBO

Le principe de fonctionnement du LBO repose sur la création d’une société dite holding. Cette société mère disposera alors de parts au sein de ses filiales. La holding permet de pouvoir financer la cible en ayant recours au maximum à l’endettement. Par le processus de Leveraged Buy Out, l’activité ainsi rachetée pourra alors transférer ses dividendes, de manière régulière comme exceptionnelle, à la société mère. Les bénéfices permettent ensuite de rembourser la dette acquise. Pour que ce type de montage financier soit possible, il est indispensable de définir, au préalable, des actions de développement afin de pouvoir améliorer la rentabilité de la société.

Les différentes variétés de LBO

Le LBO, Leveraged Buy Out peut prendre différentes formes. Parmi les plus courantes, il est notamment possible de citer :

  • LMBO, Leverage Management Buy-Out : dans ce cas, ce sont les dirigeants de la société rachetée qui s’avèrent être les repreneurs
  • LBI, Leverage Buy-In : les repreneurs de l’entreprise sont extérieurs à cette dernière
  • LBU, Leverage Build-Up : le rachat est réalisé par une société issue du même secteur d’activité qui souhaite alors renforcer sa position
  • BIMBO, Buy-In Management Buy-Out : les repreneurs se composent à la fois de cadres dirigeants issus de la société rachetée ainsi que des personnes extérieures à cette société
  • OBO, Owner Buy-Out : c’est le propriétaire qui est l’acheteur de la société
  • LMBI, Leverage Management Buy-In : des investisseurs extérieurs sont les acheteurs de l’entreprise et mettent en place une équipe nouvelle de management

Pourquoi mettre en place une opération de LBO ?

Le principe de Leveraged Buy Out est principalement utilisé dans 3 cas de figure. Ainsi, il est courant d’avoir affaire au LBO pour :

  • qu’une entreprise publique devienne privée
  • le transfert d’une propriété privée
  • vendre une partie d’une société

Rôles du LBO

Les rôles du Leveraged Buy Out sont multiples et sont aussi fonction de la position de chacun au sein de la structure :

  • Pour le vendeur : possibilité de vendre à du personnel déjà au sein de la structure ou extérieur
  • Pour le salarié : possibilité de faire partie des investisseurs
  • Pour le gérant de la cible : évite la fusion, représente un véritable challenge, nécessite d’élaborer un business plan strict
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Cabinet AFEX
Jérôme Benaïnous
Cabinet AFEX
Jérôme Bénaïnous est expert-comptable et commissaire aux comptes diplômé de Paris Dauphine. Il a reçu le Prix du meilleur mémoire d’Expert-comptable d’Île-de-France. Il a exercé en tant que directeur de mission chez Ernst & Young, un des plus importants cabinets d’audit financier et de conseil, avant de s’installer.
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